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水產旺季來臨,菜粕需求有望增加,菜粕價格有望小幅上移
2018-08-02
目前,國內新季油菜籽已經上市,進口菜籽庫存充足,供應端整體來看平穩無壓力。需求端進入水產養殖旺季,菜粕需求有望逐漸增加。國內菜粕庫存處于較低水平,豆粕和菜粕價差走高,對菜粕產生明顯的支撐。綜合來看,當前菜粕供需矛盾并不是特別突出,隨著時間推移,供應有邊際趨緊態勢,菜粕價格重心有望小幅上移。

  供應端平穩無壓力

  國產菜籽方面,由于菜籽種植收益下滑,種植面積近年來逐漸下降。目前雖然處于國內長江流域菜籽大量上市的階段,但菜籽價格水平整體較為穩定,并未出現明顯下滑,湖北地區在2.5—2.6元/斤,四川地區在2.7—2.8元/斤。近年來國產菜籽壓榨濃香型菜油受到市場的追捧,一定程度上也減少了菜粕的供應量。因此,國產菜籽大量上市并未給菜粕市場帶來明顯的壓力。

  進口菜籽方面,截至7月13日當周,沿海菜籽總庫存為68.4萬噸,較去年同期略增1.1%,庫存仍較充足。從跟蹤到的情況看,預計7月份進口菜籽的到港量在60萬噸左右,8月份在36萬噸左右,原料供應暫時充裕。總體來看,供應端平穩無壓力,后期還可能面臨小幅的下降,給菜粕價格帶來提振。

  需求端進入消費旺季

  每年的三季度是水產養殖的旺季,水產養殖對菜粕的需求將逐漸增加,需求端的支撐不可小覷。現在還是7月份,未來幾個月水產養殖對菜粕的需求仍然旺盛。目前水產品的價格與去年同期相比漲跌互現,行情并不火爆,但整體也不是很差,表現中規中矩,需求端可能并不會帶動菜粕價格的大幅上漲,但在傳統的消費旺季,需求端會給菜粕價格帶來較強的支撐。

  從蛋白之間的價差和替代角度來看,當前國內進口大豆和豆粕庫存充足,蛋白原料整體面臨一定的壓力。截至7月20日,廣東地區豆粕和菜粕現貨價差在630元/噸左右,而去年同期在500元/噸左右,也就是說目前菜粕的價格相對于豆粕來說更便宜了,因此價差變化并不支持豆粕對菜粕的大量替代。相反,隨著中美貿易沖突的持續和國內存量庫存的逐漸消化,豆粕和菜粕之間的價差還有可能持續拉大,需要用更多的菜粕去替代豆粕。從需求的角度來看,菜粕走強將有堅實的基礎。

  庫存處于較低水平

  庫存的變化一定程度上可以反映一定時期內供應和需求變化。截至7月20日當周,國內兩廣和福建地區菜粕總庫存為2.8萬噸,與去年同期的5.8萬噸相比降幅明顯,同比降幅為51.7%,處于近年來較低的庫存水平,這反映了近期國內菜粕的供應量很可能是小于需求量的。庫存連續下降后處于較低水平,加上當前又進入消費旺季,因而菜粕價格重心有望小幅上移。

  綜上,從供應端來看,當前國產菜籽價格平穩,進口菜籽庫存充足,壓榨量小幅波動,原料供應平穩無壓力;需求端菜粕進入消費旺季,面臨季節性的支撐。豆粕和菜粕價差處于較高水平,中美貿易沖突的持續和國內存量庫存的逐步消化將給菜粕價格帶來更強的提振,再加上當前菜粕庫存水平較低,緩沖不足,后期菜粕價格重心有望小幅上移。

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